3분기 실적 시즌 개막, 지금 주목할 유망주 3선

연휴가 끝나면서 국내 증시는 본격적으로 3분기 실적 시즌에 진입했습니다.
올해 코스피 상장사들의 합산 영업이익 컨센서스는 76조 원(+18% YoY)으로 추정되며, 특히 삼성전자·SK하이닉스의 개선 효과가 크게 작용하고 있습니다.

이번 시즌은 단순한 경기민감 업종이 아닌, 안정성과 성장성을 동시에 확보한 업종이 주목받고 있습니다. 조선·방산·전력기기·헬스케어 등이 대표적이며, 그중에서도 증권사 리포트에서 꼽은 삼성중공업, 에이피알, 한솔케미칼이 핵심 종목으로 부각됩니다.

1️⃣ 삼성중공업 – MASGA 프로젝트 기대감 + 실적 턴어라운드

삼성중공업은 미국 해군·상업용 선박 건조 프로젝트(MASGA) 참여 기대감이 부각되고 있습니다.
경쟁사 대비 미국 프로젝트 노출이 부족했던 삼성중공업에게는 밸류에이션 리레이팅의 기회가 될 수 있습니다.

강경태 한국투자증권 연구원은 “본업 가치만으로도 현 밸류에이션 설명이 가능한 유일한 조선사”라며, “MASGA 참여 전 매수 기회”라고 평가했습니다.

 

★  Financial Summary

구분	2022	2023	2024	2025(E)	2029.09(E)
매출액	59,447	80,094	99,031	108,664	26,960
영업이익	-8,544	2,333	5,027	8,213	2,141
당기순이익	-6,274	-1,556	539	6,432	1,547
영업이익률(%)	-14.4	2.9	5.1	7.6	7.9
ROE(%)	-16.1	-4.2	1.8	15.8	7.5
부채비율(%)	305.7	357.4	358.6	297.4	286.3
EPS(원)	-704	-168	73	747	183
PER(배)	N/A	N/A	155.7	29.2	52.0

★ 코멘트

• 2022년 적자에서 2025년 흑자(순이익 6,432억 원)로 구조적 턴어라운드
• 영업이익률 2022년 -14% → 2025년 7.6% 예상
• 부채비율 개선(358% → 297%), FCF 회복
• PER 155배 → 29배로 낮아지며 밸류에이션 매력 확대

2️⃣ 에이피알 – 글로벌 뷰티테크 성장주

에이피알은 뷰티·테크 브랜드로 자리매김하며, 해외 직접판매 중심의 고성장을 이어가고 있습니다.
3분기 연결 매출은 약 3,770억 원(+116% YoY), 영업이익은 900억 원(+230% YoY)으로 추정됩니다.

특히 해외 매출 비중이 81%로, 미국·일본·유럽에서 가파른 성장세가 확인되고 있습니다.

 

★ Financial Summary

구분	2022	2023	2024	2025(E)	2025.09(E)
매출액	3,977	5,238	7,228	13,748	3,681
영업이익	392	1,042	1,227	3,150	848
당기순이익	300	815	1,076	2,603	666
영업이익률(%)	9.9	19.9	17.0	22.9	23.0
순이익률(%)	7.5	15.6	14.9	18.9	18.1
ROE(%)	36.0	54.9	41.3	62.1	49.0
EPS(원)	845	2,249	2,842	6,922	1,785
PER(배)	-	-	17.6	36.8	33.3

★ 코멘트

• 매출 3년 만에 3배 성장 (’22 → ’25E)
• 영업이익률 20%대, 순이익률 18% 수준 → 소비재 업종 평균 대비 압도적
• ROE 40~60% 유지, 자본 효율성 탁월
• 부채비율 60%대, 재무 안정성 양호
• 2025년 DPS 2,464원 지급 예정 → 성장 + 배당 병행

3️⃣ 한솔케미칼 – 안정성과 장기 모멘텀

한솔케미칼은 단기적으로 실적 정체를 겪고 있으나,
High-K 프리커서, 2차전지 바인더, 실리콘 음극재, 고체전해질 등 신규 소재 모멘텀이 2026년 이후 본격화될 전망입니다.

 

★ Financial Summary

구분	2022	2023	2024	2025.09(E)
매출액	13,608	13,027	11,995	2,936
영업이익	559	489	334	128
당기순이익	326	390	232	85
영업이익률(%)	4.1	3.8	2.8	4.4
순이익률(%)	2.4	3.0	1.9	2.9
ROE(%)	5.0	13.3	1.9	2.8
부채비율(%)	143.6	101.0	71.8	76.5
EPS(원)	458	1,346	209	142
PER(배)	11.1	5.2	18.6	19.9
PBR(배)	0.52	0.63	0.33	0.53

★ 코멘트

• 단기 실적 정체 (영업이익률 2~4%)
• FCF 양수 유지, 안정적 현금흐름
• 부채비율 144% → 72%로 하락 → 재무구조 개선
• 2024년 배당성향 70% → 주주환원 의지 뚜렷
• 장기적으론 2차전지·반도체 소재 신규 성장 동력 기대

4. 이번 실적 시즌 투자 포인트 정리

1. 삼성중공업

• 적자에서 벗어나 본격적인 흑자 전환
• 미국 해군 프로젝트(MASGA) 참여 기대감 → 새로운 성장 모멘텀
• 증권가: “밸류에이션 리레이팅 전 매수 기회”

2. 에이피알

• 매출·이익 모두 폭발적 성장 (3년 만에 3배 이상)
• 해외 매출 비중 80% 이상, 특히 미국·일본·유럽 고성장
• ROE 40~60% 수준으로 자본 효율성 최고, 배당도 시작

3. 한솔케미칼

• 단기 실적은 정체지만 안정적 현금흐름·배당 유지
• 부채비율 꾸준히 낮아져 재무구조 튼튼
• 2026년 이후 2차전지·반도체 소재 신사업 모멘텀

👉 이번 실적 시즌, 서로 성격이 다른 3종목을 조합해 균형 있는 포트폴리오를 구성하는 전략이 유효해 보입니다.

★블로그 주인장의 투자 지표를 만들고자 분석한 내용을 공유하는 것 뿐, 포스팅에서 언급된 종목들은 투자 권유가 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.★

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