2025년 3월 31일, 1년 5개월 만에 공매도가 전면 재개될 예정입니다.
제도적 정비와 함께 시장의 신뢰 회복을 기대하는 목소리가 나오는 한편, 투자자들 사이에서는 “어떤 종목이 공매도 타깃이 될 수 있을지”에 대한 우려도 커지고 있습니다.
이번 글에서는 공매도 타깃 가능성이 높은 섹터 및 종목을 한국거래소의 공매도 잔고 데이터와 주요 언론 보도를 바탕으로 정리해 보도록 하겠습니다.
[공매도가 집중될 가능성이 높은 섹터]
1. 2차전지
에코프로비엠, 포스코퓨처엠, 엘앤에프 등은 지난 몇 년간 PER(주가수익비율)이 50배 이상으로 과도한 밸류에이션을 보여왔습니다.
한국거래소 공매도 잔고 비율 상위 종목에 지속적으로 이름을 올리고 있으며, 공매도 대기 물량(대차잔고) 또한 높은 수준입니다.
▶관련 데이터: 에코프로비엠 시가총액 대비 공매도 잔고 비율 약 8.5% (2025년 3월 기준)
2. 바이오
셀트리온, HLB, SK바이오팜 등은 실적 불확실성과 높은 밸류에이션으로 인해 과거 공매도 집중 타깃이 되었던 전례가 있습니다.
기술 기반 스토리텔링이 강한 섹터인 만큼, 재무제표상의 실적이 뒷받침되지 않으면 단기 급락에 취약합니다.
3. 로봇 및 AI 테마주
레인보우로보틱스, 고영 등은 2025년 들어서만 주가가 각각 90%, 97% 급등하며 테마성 기대감이 선반영된 상태입니다.
실적 대비 주가가 과도하게 상승한 종목은 공매도 세력의 주요 타깃이 될 수 있습니다.
4. 조선·방산 및 우크라이나 재건 관련주
최근 우크라이나 재건, 미국 대선과 관련된 지정학적 테마성 주가 상승이 있었으나, 이에 비해 실질 수주나 수익성이 뚜렷하게 개선된 사례는 제한적입니다.
이러한 단기 테마성 급등 종목은 조정 가능성이 높고, 공매도 세력이 노리는 대표적인 구조입니다.
[공매도 잔고 상위 종목 리스트]
(2025년 3월 셋째 주 기준, 한국거래소 공매도 순보유잔고 현황)
| 순위 | 종목 | 공매도 잔고비비율 | 섹터 |
| 1 | 에코프로비엠 (247540) | 약 8.5% | 2차전지 |
| 2 | HLB (028300) | 약 7.2% | 바이오 |
| 3 | 셀트리온 (068270) | 약 6.9% | 바이오 |
| 4 | 카카오게임즈 (293490) | 약 6.5% | 게임/콘텐츠 |
| 5 | SK바이오팜 (326030) | 약 6.2% | 바이오 |
▶ 데이터 출처: 한국거래소 공매도 정보포털 (3월18일 업데이트 기준) 통계 - KRX | 정보데이터시스템
[참고자료]
▶ 한국경제 : ‘공매도 재개’ 증시 영향 분석 : 2025.03.19 : 김동현 기자
▶ 부산일보 : ‘역대 최장 기간 금지’ 공매도 이달 말 재개… 바이오·이차전지 타깃 전망 : 2025.03.19 : 이현정 기자
▶ 서울경제 : 상위 14개사 중 13곳서 위반 확인… 공매도 전면 재개 앞두고 글로벌 IB 제재 마무리 : 2025.03.12 : 박진우 기자
▶ 매일경제 : 내주 증시 또 크게 출렁이나… 공매도 타깃 종목은? : 2025.03.21 : 고득관 기자
[투자유의사항]
공매도는 실적 대비 주가가 과도하게 상승한 종목, 혹은 단기 테마성 급등이 있었던 섹터에 집중되는 경향이 있습니다.
특히 공매도 잔고 비율이 높고, 대차거래가 활발한 종목은 단기 조정 가능성이 높습니다. 반면, 재무제표 기반 실적이 견조한 종목은 공매도 재개 국면에서도 하방 압력이 상대적으로 제한됩니다.
고평가된 종목, 또는 테마에 의한 단기 급등 종목에 집중되는 경향, 즉 전략적 접근하기 쉬운 펀더멘털(기초체력)에 비해 과도하게 오른 주식일수록 공매도 세력에게 표적이 되기 쉽다는 의미입니다.
특히 다음과 같은 조건을 가진 종목은 단기 조정 가능성이 큽니다:
- PER이나 PBR이 지나치게 높은 종목
- 실적이 뒷받침되지 않은 급등 테마주
- 공매도 잔고 비율이 높고 대차거래도 많은 종목
이러한 종목을 보유하고 있다면, 공매도 재개 일 전 리스크 관리 차원에서 포트폴리오 재점검이 필요합니다.
반면, 견고한 실적과 안정적인 현금흐름을 보유한 기업은 일시적인 조정 이후에도 주가가 회복되는 경향이 강하니 일시적 하락에 걱정하실 필요는 없습니다.
[정리]
이번 공매도 재개는 단순히 매도 수단의 부활이 아니라, 시장 구조 재정비와 제도 신뢰 회복이라는 큰 흐름 속에서 이루어지고 있습니다.
이에 따라 투자자에게 필요한 것은 단기 수급에 흔들리는 대응이 아니라, 기업의 본질 가치(펀더멘털)에 집중하는 중장기 전략입니다.
Rule No.1: Never lose money.
Rule No.2: Never forget Rule No.1.1번 규칙: 절대 돈을 잃지 마라.
2번 규칙: 1번을 절대 잊지 마라.
워렌버핏 (Warren Buffett)의 대표적인 투자 철학 중 하나 입니다. 이는 리스크 관리와 자본 보존이 얼마나 중요한지를 보여주는 상징적인 문장입니다.
공매도 재개 이후의 시장은 더욱 빠르게 반응하고, 더 날카롭게 변동할 수 있습니다.
그러나 그런 시기일수록, 우리는 잃지 않는 투자를 통해 살아남아야 합니다. 지금 필요한 것은, 흔들리지 않는 투자 원칙입니다.
다음 글 예고: "공매도 과열종목 지정제도란? 제도 구조와 투자자 보호 기능 알아보기"
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